预计美联储降息和美国大选等一系列宏观不确定事件未来会增加市场的波动性,增加市场系统性风险,而给股票中性策略带来好的机会。

罗山,横琴广金美好基金管理有限公司总经理、投决会主席,美国康奈尔大学天体物理博士后,历任研究部主管、自营投资部董事、信用衍生部董事,苏格兰皇家股权与信用部亚太区总经理,亚太区总裁,安信国际董事总经理,易方达基金董事总经理。在过往22年的投资生涯中,罗山总经理取得了每年都是正收益的优秀投资业绩,所管理的安信基金宝在同类产品中业绩排名第一,易方达沪深300量化增强基金获量化杯最佳量化产品第一名。

2016年6月,横琴广金美好基金管理有限公司(以下简称:广金美好)成立,罗山任总经理。广金美好专注于量化FOF母基金投资,是国内最早运作量化母基金的基金公司之一,目前已成为国内同类母基金管理公司的第一梯队成员,其股东为AAA级金融控股平台广州金控。自2016年6月以来,公司已发行22只产品,管理资金规模30亿元。在罗山总经理的带领下,广金美好荣获2016年度“金牛理财创新机构奖”、2017年度“金牛财富管理进取奖”以及2018年度“金牛私募管理公司奖”。

2019年A股市场,罗总认为,市场风格切换迅速,整体行情大致分为两个阶段:春节至4月中旬 ,得益于今年初央行全面降准,MSCI大幅扩大中国大盘A股纳入比重等利好,A股连续反弹,市场交易量与波动率相较前一阶段市场明显放大,股票中性阿尔法策略对高波动的市场行情较为适应,策略创造了稳定的超额收益;4月下旬后期,美国再度挑起贸易冲突等等利空持续施压,市场调整为主,指数从高点计算起跌幅近17%,之后市场整体处于弱市震荡,A股两市成交额已从4月初超万亿,逐步减少到3000亿附近,行情波动率也持续下滑,对股票中性策略带来很大冲击。此外,中证500期指贴水从今年以来的年化-15%~-20%的平均水平,恢复到近期平水附近,沪深300贴水修复更显著,股指期货贴水快速修复也对股票中性策略带来了较大负基差影响。国内商品市场除了第一季度有所反弹,后期多数品种震荡下行为主,波动率也持续走低,期间原油的暴涨暴跌也给市场带来了很多扰动。不过这样艰难的行情下,广金美好的股票中性FOF产品的最大回撤控制在了1.1%以内,成立以来获得年化9.7%收益;商品FOF最大回撤控制在了2.5%以内,成立以来获得年化25.4%收益。

当前中美贸易摩擦影响深远,国内政策更注重经济质量而非数量,继续逆周期调节,经济下行压力不减,因此A股克服困难,今年一季度的反弹实属不易,2019年的上涨更多是对去年大跌的修复。展望接下来市场机会,虽不能说A股就此会调整,但是A股目前点位受到挑战大为增加。预计美联储降息和美国大选等一系列宏观不确定事件未来会增加市场的波动性,增加市场系统性风险,而给股票中性策略带来好的机会。商品方面,经过7月份以来市场总体波动率的持续下行行情,多数品种波动率处于3年多的极低位,预计未来的宏观事件会增加市场波动率,给交易型CTA策略带来更好机会。