近日,全国社保基金理事会副理事长陈文辉透露,初步核算,2019年全国社保基金投资收益额超过3000亿元,投资收益率约15.5%。

截至2019年底,社保基金资产总额2.6万亿元,同比增加16.1%,较10年前的资产总额增加了两倍多,累计投资收益额早已超过万亿。

全国社保基金作为国家社会保障储备基金,由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成的,主要用于人口老龄化高峰时期的养老等社会保障性支出的补充、调剂等。

社保基金的投资方式分为直接投资和委托投资,其中:直接投资由社保基金理事会直接管理运作,投资对象主要包括存款、信托贷款、股权投资、转持国有股和指数化股票投资等。

委托投资由社保基金理事会委托投资管理人管理运作,投资对象主要包括境内外股票、债券、证券投资基金等,委托投资的考核期一般为三年左右。

随着社保基金规模的持续扩大,自身投资管理能力一时无法与规模增长相匹配,委托投资的占比不断扩大。2015年社保基金委托投资规模首次超过直接投资。

2003年社保基金确定首批10家委托投资机构分别为南方基金、博时基金、华夏基金、鹏华基金、长盛基金、嘉实基金、易方达基金、招商基金、国泰基金和。

2010年增选8家机构,分别为大成基金、富国基金、工银瑞信、广发基金、海富通基金、汇添富基金、银华基金和。

Choice数据显示,截止至今管理账户最多的是博时基金,管理了10只社保基金组合排名第一,与全国社保基金理事会管理组合数齐平。

排名第二的基金公司是华夏基金,管理数为9只。管理社保基金组合数超5只的基金公司还有嘉实基金、鹏华基金、汇添富基金、长盛基金和招商基金。

历史上,社保基金投资收益率分别在2006、2007年达到29.01%和43.19%。近10年,也只有2009年16.12%的收益率能够与去年媲美。历年来,社保基金在权益投资历史上仅有2008和2018年两年收益率为负数,年均收益率超8%。

由于委托了机构投资,社保基金的操作策略和布局对象大致与公募基金保持一致。社保基金追求长期稳定的收益,并且基于价值中枢进行动态配置调整,这使得社保基金在选股中比较注重个股的“流动性、盈利能力”这两个维度。

2010年以来,社保基金持股平均市值一直稳定高于A股平均市值。2019Q3社保基金持仓平均市值为234亿,而同期A股平均市值仅为160亿。对于体量巨大的社保基金,尽管其股票投资基本覆盖大中小盘风格,但整体对于个股流动性仍有一定的偏好。

盈利能力方面,社保基金持股公司ROE明显高于A股市场整体水平。2010年以来,明显看出社保基金持股整体ROE一直稳定高于A股整体水平。2018 社保基金持仓整体ROE为11.6%,而同期A股平均ROE仅为 9.3%。作为价值投资的践行者,社保基金的选股看重基本面因素,特别是企业的盈利能力。

截止至2019年三季度末,社保基金重仓流通股股规模合计超1600亿元,如果按照2012-2016年平均占比来估算2019Q3真实规模,预计社保基金最新持股市值约5000亿左右,占A股流通市值约1.1%。

截止至2019年三季度,社保基金现身479家公司成为其十大流通股股东。行业上,2019年三季度社保基金持仓市值最多的行业是医药生物,共312.34亿元;其次是电子设备和信息技术。

持股占流通股比例方面,行业的以15.29%排名第一;排名第二的,13.46%;以12.58%排名第三。

2019年三季度社保基金增持了192家公司,增持比例排名TOP20中,仅有非最新增持,其余均为最新配置。增持8.23%排名第一,其次是,8.06%;,6.62%排名第三。

社保基金对股价回撤、买入后就亏损非常敏感,因此历年来的投资历程可以总结为三个字“稳准狠”,如果细心其炒股逻辑,里面有很多值得普通投资者学习的地方。

社保的资金性质决定了社保基金是价格投资者和长期投资者,更关注投资标的长期价格,而忽略短期波动,所以,社保基金是坚定的长期持有者。社保基金的考核也非常灵活和科学,不去理会社会上按周按月的排名,更多地关注其策略、风险管控和长期业绩,使得投资管理人更注重标的特别是股票的长期价值。

社保基金的分散投资,不仅仅是资产的分散,也包括委托机构的分散、投资标的的分散,也包括主动管理与指数化被动管理。

投资永远伴随着风险,每一种产品都有相应的风险收益特征。资产配置了各产品投资比例,同时就配置了风险比例。从这个意义上说,投资的管理就是风险的管理。所有的行为都要有制度,都要有纪律约束。比如,在资产占比达到上界时,不为市场狂热所鼓动,坚持纪律性再平衡。

社保基金的成功,对整个国家的保障体系建设有重大的意义。同时,社保基金作为资本市场特别是A股市场上最重要的投资者之一,我们应该知其然,知其所以然,加深对他的了解。